重大事件:11月1日习总书记召集民营企业家座谈,有四位光伏龙头董事长,刘汉元主席特别汇报了光伏急刹车、非技术成本等问题,习总书记给了正面的批示和回应,提出能源转型,推进清洁能源发展。11月2日能源局组织召开商讨“十三五”光伏规划,释放很多积极的信号:1)光伏平价是一个过程,2022年前会有补贴,补贴和平价项目并行、2)大幅度提高十三五光伏规划目标、3)认可户用单独管理;4)未来将加速推出2019年光伏政策稳定市场预期。

这两件事情对光伏行业意义重大:1)光伏是民营经济的杰出代表,将受益支持民营的政策红利;2)强调光伏产业在能源结构中的地位,当前光伏发电占比2-3%,未来空间巨大;3)及时纠正531的急刹车政策,强调了平价之前都会有补贴的项目,平稳实现平价的过渡期;4)十三五光伏目标将大幅度上调;5)户用将有望单独管理,激活户用市场;5)对于光伏行业的非技术成本问题预计也将减轻。当然关于补贴缺口怎么解决还没有有效的措施,但是后续将针对讲话研究解决的办法,光伏行业的边际改善可以预期,光伏的未来值得期待。

此前因为担心补贴项目很少或者没有,对于明年的预期非常悲观,因此,我们上调未来两年的装机目标,预计2018年中国和全球装机分别为40GW和95GW,2019年预计为45-50GW和115-120GW(此前预期为35GW和105GW),2020年为60GW和150GW。光伏板块自531后估值和预期都极低,破净和PE在10多倍,此次政策重大转折将迎来板块估值修复和业绩预期修复的共振大行情。

建议沿着三条主线选股:1)估值修复,10倍多PE和1倍上下PB公司的修复;2)业绩弹性,高效低成本新产能释放带来增量;3)户用风口,我们全面看多光伏板块,首选:隆基股份、阳光电源、通威股份,其次林洋能源、正泰电器等。

(东吴电新)