\"[加油]\"很好的问题。首先,国债和股票,不是100%的负相关,准确来说,是周期性的低到负相关性,你可以看我那篇资产配置白皮书,我把图也扣过来了。你看10年和30年,在较长的周期内,也不是全都跟股票负相关。

根据你选的国债的久期,期限越长,对利率就越敏感,从而波动性就越大,跟股市出现负相关性的几率就越大。在我的眼里,国债是用来做风险分散的,而不是对冲风险,这个是基础。

所以你说这次大跌为什么国债不涨,首先得看你买的是多长的国债,另外大跌那天,美国10年期国债是正的;A股大跌,中国的5年期国债也是正的。但是你想要股票暴跌,国债大涨,是不太可能的。

第二,说到为什么不建议用VXX做为长期对冲资产配置,是因为股市的风险不是平均分布的,而是长尾。VIX做为恐慌指数,只有在股市暴跌的时候,才会有用。但是你一直长期出持有,付出的成本很大(decay),因为股市大部分时候,波动率不会大到VIX暴涨。只有最近2年,VIX暴涨的次数比较多。但是拉长来看,股市永远是向上的(假设经济永远发展),对于VIX的长期走势是向下的。你看图片2。

资产配置不是看一次两次的股市波动就能出效果,要坚持5-10年。可以好好看看我的那篇资产配置白皮书哈。还有那篇如何减少尾部风险(通过趋势追踪)

\"[加油]\"加油。看看 @上善山水 有没有补充。

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